2013年12月4週

12月4週
今週の相場感

（２) 欧米動向ＮＹダウはクリスマスイブに今年４９回目の過去最高値更新。Ｓ＆Ｐ５００は同様に今年４４回目の過去最高値更新。因みに。Ｓ＆Ｐの年間過去最高値更新日数の記録は１９９５年の７７回。２位は９８年の４７回、３位は９７年の４５回。以下９６年３９回、９９年３５回。４４回更新した今年は今のところ４位。残り４日すべて上昇すれば４８回で史上２位にランクインする。いずれもがクリントン政権だった過去。そしてまたオバマ民主党政権の現在。民主党政権はより株高という法則にもなりそう。

ロイターの三井住友ＦＧのトップへのインタビュー。骨子は「日本国債の売買益に依存していた収益体制からはすでに脱却。市場部門は日本株などに運用資産をリバランスしている」。興味深いのは以下のコメント。「我々は、まだまだ強気の見通しを立てている。従って無理に今年度に売却益を実現せずにそのまま保有していた方が将来的には楽しいかもしれない」相変わらず国債のポートフォーリオを軽くし株式関連にウエートをシフトした状態で越年する。我々はサブプライム危機の際に、いち早くサブプライム投資を手仕舞いし、傷を負わなかった。今回も株式へのシフトを他の金融機関よりも一足先に進めた。こうしたＤＮＡが残っている限りチャンスはある」。勿論、金融機関のトップに実務的な相場観があるとは思えない。しかし大プレイヤーのトップのコメントとしては貴重に聞こえる。

一方でブルームバーグのシェールガスに関する記事。
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三菱ＵＦＪなどメガ３行が初めて北米でのシェールガス液化事業融資に取り組んでいる。カネ余りの邦銀は低コスト資金を武器に国内よりも利ざやの大きな海外事業に注力している。日本政府はシェールガス確保に向け、政策金融で関連時事業への参入を後押し。商社も銀行もこぞってこの流れに参加している。

Ｓ＆Ｐのコメント。「欧米金融機関はあまり積極的ではない。欧州銀行は資金不足気味で長期資金には慎重。海外事業分野で日本の銀行の進出機会でもある」。ルイジアナ州のキャメロンは商事や物産が手掛け総事業費は約１兆円。テキサス州のフリーポートは大ガスや石油資源開発が手掛けている」。シェールガス騒動で米国のＬＮＧ価格は下落。一方で豪州や中東のＬＮＧは原油価格連動型のため上昇し米国価格との価格差拡大。日本経済が活性化しなければ高いＬＮＧを買うことは出来なくなる。そしてこれは溜め込んだドルを吐き出させる格好の機会でもある。この視点からすると、シェール革命ならぬシェール幻想の終焉までの株高はあり得よう。一部の市場関係者は「シェールでまた騙されている」と指摘。確かにシェールとシュールは響きが似ているが・・・。

（３）アジア・新興国動向
中国の短期金利の高止まりに警戒感との指摘。金融引き締め懸念が残る。一方米国金利の上昇から新興国へのマネーの流れが停滞する可能性も否定はできない。【展望】
スケジュールを見てみると・・・。
３０日（月）大納会、イタリア国債入札
３１日（火）大晦日、米ケースシラー住宅指数、シカゴ購買部協会、消費者信頼感
１日（水）　中国製造業ＰＭＩ、バーゼル３の導入予定、
２日（木）米ＩＳＭ製造業
３日（金）米自動車販売
６日（月）大発会、米ＩＳＭ非製造業、製造業受注、上院が審議再開
７日（火）マネタリーベース、米暴政終始、下院が審議再開、３年国債入札
８日（水）ＡＤＰ雇用統計、ＦＯＭＣ議事録、１０年国債入札９日（木）ＥＣＢ理事会
１０日（金）景気動向指数、那覇空港新国際線ターミナル完成、オプションＳＱ、米雇用統計
昨年までの過去２０年間の東京のアノマリー。１２月２４日（休場の場合は前日）の大引けカイ大納会引けウリは１９勝１敗。２０１０年だけが外れているが、強いアノマリー。今年も昨年のような高値引け期待が登場しそうな気配。過去１１年間の年末最終週の日経平均株価上昇率は９勝２敗。２１世紀は年末高のアノマリーと言えそうである。

来年の相場見通し。ウマ年の株価パフォーマンスは良くないというのが歴史。しかし、歴史は変えられるためにある、とも言える。４月の消費増税を黒田日銀の異例の金融緩和第２弾と成長戦略で支えよう。日経平均採用銘柄の２０１３年３月期末の１株あたり利益は６００円。直近は１０００円弱。来年３月には１２００円も見込めようか。すると１株あたり利益は前期末の約２倍。前期末の日経平均株価１２０００円の倍は２４０００円。

その日経平均の市場見通しの平均は約１８０００円。（ストボスタッフ平均は約２００００円だった）。昨年は１２０００円レベルだったが当方は１５０００円台。市場見通し平均よりも３割上の水準だった。来年の１８０００円×１．３＝２３４００円。

１００００円で１０００円上がると１０％の上昇。１５０００円で１０００円上がると６．６％の上昇。２万円で１０００円上がると５％の上昇。同じ比率で上昇するならば、価格が高くなるほど値幅は大きくなる。この効果はなかなか言及されない。

あるいは・・・。２００日移動平均から４７％かい離したのが５月２３日の１５９４２円。直近の２００日線は１３９９４円。約１４０００円×１．４＝１９６００円。因みに１か月前の２００日線は１３５５８円。２か月前の２００日線は１３１２９円。この間月刊４２９円→４３６円の上昇、このまま推移するとすると、３か月後の２００日線は１５３０２円。１５３０２円×１．４＝２１２４２円。６か月後には２００日線２７５４円上昇し１６７４８円。１６７４８円×１．４＝２３４４７円。計算上はこうなる。