【木村隆の相場展望】
海外勢の売りが続くも国内勢の買いが続き、堅調な相場
（４月２０日〜４月２４日）
日経平均は２万円の大台を回
復してから伸び悩んでいるが、健全な調整の範囲内と言えそう。海外勢などの利益確定売りは続きそうだが、公的マネーが支える構図は変わらない。指数が高値圏を維持するなか、個別銘柄ではリターンリバーサルの動きが強まる見通しだ。一方、米企業決算やギリシャ情勢などの海外要因に対し警戒する声も出ている。
足元では年初来の物色動向に変化が出始めている。東証業種別株価指数でみると、４月第２週（４月１３─１７日）の騰落では、値下がり率トップ３は食料品、小売、サービスとなった。この３業種は年初来でＴＯＰＩＸを４ポイント以上アウトパフォームし、相場のけん引役となっていたが、一転して利益確定売りが強まった格好だ。
半面、４月第２週の値上がり率上位には石油・石炭製品や鉱業など原油関連株や、鉄鋼、非鉄金属など素材株が並ぶ。いずれも年初来で大きく出遅れていた銘柄だ。海外ヘッジファンドなどがこれまで買い越してきた銘柄を売り越し、出遅れ銘柄に入れ替えているようだ。
これまで買われていた高ＲＯＥの値がさ株が軒並み下がっているが、円強含みのなか自動車株が買い戻されたり、銀行株が物色されたりするところをみると、大きく下げる感じはしない。ただ、日本株が高値圏を保つには海外情勢が落ち着いていることが前提だ。本格化する米企業決算では、銀行などは堅調な決算が見込まれているものの、製造業はドル高の影響が懸念され、米国株が下押すようだと日本株への影響は避けられない。また「ギリシャに対する警戒感も払しょくされず、リスク要因として意識されるという。
（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ−ＩＲ）
【水田雅展の株式・為替相場展望】
基調は強いが相場牽引銘柄には買い疲れ感が台頭、循環物色となるかが注目点
４月２０日〜２４日の株式・為替相場はやや慎重ムードを強めそうだ。
株式市場では特段の日本株売り要因は見当たらず、日銀によるＥＴＦ買いや年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）による日本株買いも引き続き安心感に繋がるため、日本経済の再生や企業業績の拡大をテーマとして先高基調に大きな変化はないだろう。
ただし１０日の取引時間中に日経平均株価が２万円台に乗せたことで一旦は目標達成感が広がっている。また高ＲＯＥや株主との対話姿勢への転換といった日本企業の変貌をテーマとして、日経平均株価の上昇を牽引してきた一部銘柄には買い疲れ感や利益確定売りの動きが目立ってきた。指数寄与度の高い銘柄を中心に買われて物色が広がらず、市場・セクター・銘柄間での二極化が進むという歪み感のあった指数上昇の最終局面という印象も強い。
そして、４月３０日の日銀金融政策決定会合での追加金融緩和「黒田バズーカ３」に対する期待感として買いを煽る声が聞かれなくなり、一方ではギリシア問題などネガティブな海外要因を強調する声が目立ち始めた。当面は慎重なムードがやや優勢となりそうだ。
日経平均株価が上値を追うにはやはり循環物色が欠かせないだけに、出遅れ銘柄への物色のシフトが指数を支えるかどうかが注目点となる。また今週後半から本格化する３月期決算発表を控えて期待が先行するのか、様子見ムードを強めるのかも注目点だ。１６年３月期企業業績に対する期待感のハードルが高くなっている一方で、企業は期初時点では慎重な見通しを公表する傾向が強いだけに、注意が必要だろう。
為替のドル・円相場に関しても、大勢として日米欧の金融政策の方向性の違いを背景としてドル高・円安方向の流れに変化はないが、当面は米国の主要経済指標や企業業績を睨みながら米ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）の利上げ開始時期を巡る思惑が交錯する。
２８日〜２９日の米ＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）を控えているが、６月利上げ開始観測がやや後退して米１０年債利回りが上昇してこないだけに当面は膠着感を強めそうだ。ギリシア問題に対する警戒感でユーロ売りの動きが強まれば、ドル・相場でもリスク回避の円買いが強まる可能性もあるだろう。
その他の注目スケジュールとしては、２０日の米シカゴ連銀全米活動指数、２１日の独４月ＺＥＷ景況感指数、２２日の日本３月貿易統計、米２月ＦＨＦＡ住宅価格指数、米３月中古住宅販売件数、２３日の中国４月ＨＳＢＣ製造業ＰＭＩ、米３月新築住宅販売件数、２４日の独４月ＩＦＯ景況感指数、米３月耐久財受注などがあるだろう。
その後は４月２８日の日米首脳会談、２８日〜２９日の米ＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）、３０日の日銀金融政策決定会合などが予定されている。
（アナリスト水田雅展の銘柄分析 日本インタビュ新聞）
《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》
（４月２０日から４月２４日の週）
セルインメイが今年はあるのかどうか。
ココが一つの課題。
月満ちれば欠けるものでもあり、このリズムの習得こそ相場勘の育成につながるのだろう。
今月はＳＱ値を上回らずに６日間が経過。
ＳＱ値は２０００８円だったが、そう遠い水準でもない。
１２月に１８０００円にタッチしてから節分まで約２ヶ月経過して再騰したのが歴史。
相場に必要なのは｢方向性・値幅・タイミング」。
方向性が上ならば少しの足踏みなど気にせずとも良いのだろう。
アチコチで聞く声は「ホテルが異常に高い」。
大阪梅田の阪急ホテルが３万円。
東京のアパが最大４万円。
外国人が円安効果を享受するにしても４割程度。
逆算してみると、アパが２万８０００円。
円安効果以上のインバウンド効果があるということだろうか。
少なくとも泊まる心配というのは久しくなかった現象。
１万円札でタクシーなんて完全に牧歌的な事柄となってしまったのかも知れない。
そもそも・・・。
中国株の上昇も顕著だ。
週末の上海総合指数は４２８７ポイント。
過去１年間で約２倍に上昇した。
時価総額は３月末で４兆７８３１1億ドル（約５７０兆円）。
日本株は４兆８１０３億ドル。
これもまもなく抜き去られるのだろう。
良くも悪くもパンダが世界を席巻している。
可愛さから言えば、沖縄のゴルフコースで見たマングースの方が可愛かったが・・・。
千趣会の筆頭株主にＪフロント。
ユーグレナは米国でミドリムシの培養実験始めると発表。
曙ブレーキは下方修正。
知っている銘柄があちこち登場している。
日経平均想定レンジ
下限１９５２９円（２５日線水準）〜上限２０４３４円（２０００年４月１４日、日経平均３０銘柄入れ替え前水準）
（兜町カタリスト 櫻井英明）
過去のレポート
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