【どう見るこの銘柄】トヨタ自動車
■２５日線抜いて買い転換のトヨタはどこまで上値を伸ばすか
主力・指標株のトヨタ自動車＜７２０３＞（東１・１００株）が１月末の底割れリスクを回避して反発に転じている。２カ月ぶりに２５日線を抜いて買い転換した株価がどこまで上値を伸ばすか注目される。
＜Ｑ＞トヨタ自動車が快調に戻しているようだが。
＜Ａ＞１日まで４営業日連続で上伸、この間の上げ幅合計は約７４０円となっている。４日続伸は昨年１１月上旬の５連騰以来ほぼ３カ月ぶりで相場の勢いということでは１月からの下げとは大きく変わった。
＜Ｑ＞ほかには注目する動きはどうだろう。
＜Ａ＞１日の終値が２５日線を昨年１２月７日以来ほぼ２カ月ぶりに上回った。２５日線を約３３０円上回っているのでダマシとはならないだろう。短期的には上値の見込める展開だろう。
＜Ｑ＞中期的には不透明ということか。
＜Ａ＞まだ、その通りだ。中期展開の目安となる週足・２６週線をまだ上回っていない。今週末終値で２６週線の７３７８円を大きく抜くことができるかどうかが注目だ。それに、５日（金）にはトヨタの第３四半期決算（１０〜１２月期）発表が控えている。最近の輸出関連銘柄の決算発表を見るとあまり芳しくない。微減ならあるていど織込んでいるのだろうが、減少幅が大きいようだと嫌気される心配がある。さらに、円相場の行方も中期的には不透明だ。
＜Ｑ＞マイナス金利で円安が進んでいるはずだが。
＜Ａ＞足元では円安傾向だが、マイナス金利効果でさらに円安が進むかは不透明だ。とくに、利上げしたアメリカには景気の先行きに不安が芽生えている。今やれる策としてはドル安による景気テコ入れくらいだぁら、いつまでも今のドル高（円安）を容認するとも思えない。ある日突然、円高に振れる可能性もある。こうした点を考えると中期的には思い切っての強気にはなり難い。
＜Ｑ＞短期的にはまだ上値は見込めるか。
＜Ａ＞それは期待できそうだ。昨年１２月２日の戻り高値（７８６２円）か去る１月２１日のボトム（６９３２円）まで９３０円下げたが、この半値戻し（７３９７円）を抜いて戻り高値にチャレンジする展開は見込めそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ−ＩＲ）
【どう見るこの相場】日経平均の行方
■マイナス金利の効果は不透明、賞味期限は１カ月ていどか、数量株の１カイ・２ヤリの可能性も
日銀が初となるマイナス金利政策を発表した。心理的効果が大きかったことで日経平均は下げ相場から一転して急反発に転じた。年初からの大幅安、重要閣僚辞任という暗い相場環境だっただけに、「世直し」ということではグッドタイミングだったといえる。今後の展開はどうなるのか。
＜Ｑ＞日銀がマイナス金利を発表したが、甘利大臣辞任のタイミングと関係はあるのか。
＜Ａ＞それはないだろう。重要閣僚の辞任で、不安定だった株式市場がさらに不安定となる可能性があっただけに、マイナス金利策発表で日経平均が急伸したことから結果としてはグッドタイミングだったといえる。
＜Ｑ＞マイナス金利は、経験したことがないので、ピンと来ない。われわれの預金もマイナスとなるのか。
＜Ａ＞それはない。もしも、個人の預金をマイナス金利としたら、預金者は一斉に預金解約に走るから一大金融パニックとなってしまう。今回は、あくまで銀行が日銀に預けている当座預金についてのことだ。現在、当座預金残高は２５０兆円規模といわれるが、このうちの一部預金についてマイナス０．１％の金利、つまり、預かり料を取られる。
＜Ｑ＞効果はあるのか。
＜Ａ＞話を分かりやすくするために乱暴ではあるが、仮に、当座預金２５０兆円すべてとして計算すると、これまで０．１％の利息分２５００億円が銀行界に渡っていたが、マイナス０．１％金利では、逆に、２５００億円を銀行側が日銀へ支払わなくてはいけない。当然、銀行経営には収入減となる。ただ、２５０兆円全てではないから銀行にとってそれほど問題にはならないだろう。マーケットでは、当座預金に行かなくなる資金（金額は不明）が、どこに向うかを注目している。企業の設備投資資金、個人の住宅資金などに向えば景気上向きに繋がるし、株式マーケットに向かえば株高による消費への効果が期待される。
＜Ｑ＞銀行は株を買うだろうか。
＜Ａ＞中長期で本腰を入れて買うかどうか、分からないし疑問もある。アベノミクスに中折れ感が出ており、先行きに不透明感があるからだ。しかも、これまでアバノミクス買い相場で、外国人投資家、投信、年金などが大量に買っており、ここで本腰を入れて買うと先発組の保有株を肩代わりすることにもなりかねない。銀行が株買いに出るとしても債券のディーリングのように株式の短期売買となる可能性はあるのではないか。その場合は、数量株の１カイ２ヤリの展開が予想されそうだ。
＜Ｑ＞マイナス金利の相場への賞味期限はどのていどか。賞味期限のあとはどうか。
＜Ａ＞２０１３年４月と２０１４年の２度の量的金融緩和のときは、日経平均は、短期的には、ほぼ１カ月後に頭を打って調整し、調整後に再上昇して緩和策実施６カ月後に大きい天井となっている。今回のマイナス金利で日経平均が１カ月もつかどうかは分らない。ただ、短命効果だった場合は、さらに、量的金融緩和が実施される可能性はありそうだ。現在、国債等を年間８０兆円規模で買い上げる策となっているが、年１００兆円規模となる可能性はありそうだ。量的緩和が今、出れば６カ月後の７〜８月までは日経平均は上昇という絵が描けるだろう。ともかく、去る、１月２１日の安値で日経平均は少なくとも今年前半の底になった加工性はあるだろう。売方は、空売りでの深追いは避けるところで、買方は好業績・高利回り銘柄中心に押し目買いスタンスでよいだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ−ＩＲ）
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