レポート03月07日

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》
（３月７日から３月１１日の週）

通過した２月の米雇用統計で非農業部門就業者数は前月比から２４．２万人の増加。
ただ、時給は２５．３５ドルとマイナス０．１％、平均週労働時間は３４．６→３４．４時間と減少。
失業率は４．９％と変わらずだった。
いずれにしても３月１５～１６日のＦＯＭＣでの利上げの確率はほとんどないとの解釈。
また堅調な雇用統計を受けてＷＴＩ原油先物価価格もバレル３６ドル台まで上昇し株高の追い風となった。

今週は火曜のＧＤＰ改定値。
そして木曜のＥＣＢ理事会、１１日のメジャーＳＱがイベント。
「荒れるＳＱ」の週ということになる。
とはいえ下に荒れた１～２月からのアンワインド期待の方が強い気がする。
フィンテックやＩｏＴ、民泊などが乱舞するがバイオも一つのテーマだろう。
少し長い目で気になるのは消費増税延期の期待。
政府関係者のコメントでも延期の可能性が登場してきた。
株価インパクト最大の材料がいつ具体化するのかどうか。
ここに期待は出てきている。

日経平均想定レンジ

下限１６４５９円（２５日移動平均線）～上限１７８６５円（２月１日終値）

１月月足陽線基準は１８４５０円
昨年比プラス基準は１９０３３円
２月月足陽線基準は１７８６５円
３月月足陽線基準は１６０８５円
１２月ＳＱ値は１８９４３円。
１月ＳＱ値は１７４２０円。
２月ＳＱ値は１５１５６円。

ようやく逆転したのは３月４日段階の松井証券経由の信用評価損益率速報。
売り方はマイナス９．８８１％。
買い方はマイナス９．７８８％。
わずかな差ながら買い方の評価損の急速な回復と売り方の痛みの増加がうががい知れる水準。
本来ならばこの逆転は上昇加速につながる動き。
やや懸念されるのは２５日移動平均（１６４５０円）からのかい離。
第一次限界のプラス４％（１７１０８円）に近づいていること。
うまく上抜けることができれば第２限界値のプラス８％水準（１７７７６円）までは見られる可能性もある。
７５日移動平均が１７９０８円。
今週は２５日線（人気線）と７５日線（需給線）のレンジでの展開と予想されよう。
週末のシカゴ２２５先物の終値は１７０３０円と１７０００円キープ。
高値は１７１７５円であり、ここを抜ければ上伸となる水準。
できれば抵抗して欲しくないところ。
今週末はメジャーＳＱ。
２月のＳＱ値は１５１５６円ではるか下。
ただメジャーＳＱとしては１２月の１８９４３円というたかい目標がそびえているがここに届くのはなかなか。
とりあえずは１月ＳＱ値１７４２０円を上回るというのがささやかな目標だろう。

１０月高→２月高のアノマリーは崩れた。
今回大和のレポートで登場したのは１０月高→３月高のアノマリー。
↓
日経平均の３月相場の騰落は、前年１０月の騰落と方向が一致することが多い。
過去２０年間では１５回で方向が一致している。
通常は外国人投資家の売りが出やすく季節性があまり良くない１０月。
株価がプラスとなることは、主に国内勢の強気スタンスを示唆していると考えられる。
国内勢にとって下半期最初の月でもある１０月の株価がプラスの場合、
年度末となる３月にも再び強気スタンスが表れやすいこと。
昨年１０月の日経平均は月間で９．７％の上昇。
このアノマリーからは今年の３月も上昇が期待できるといえよう。
また、過去２０年間で１０月相場がプラスだった場合、
同年度の下半期通算でも日経平均騰落率は全てプラスとなっていた。
今年３月末の水準が上半期末（昨年９月３０日）の１７３８８．１５円上回ることに期待。

（兜町カタリスト　櫻井英明）

【相場展望】

■５～６月高の流れ不変だが、足元は小幅調整も、低金利から個人の資金動き始め高利回り銘柄が注目される展開

ＮＹダウ、日経平均とも５～６月高値に向かっているとみられるが、短期的には調整が予想されそうだ。ＮＹダウは１月２０日のボトムから約１４９０ドル、日柄で約１カ月半上昇、日経平均も２月１２日のボトムから約２１００円、約１カ月上昇している。日米ともひと息いれてよいところに来ている。

　この間、Ｇ２０財務省会議で世界景気の下振れリスクの高まっていることが指摘され、各国が景気刺激策を採ることで一致したことを手掛かりとしての上昇といえる。とくに、世界マーケットでＮＹダウの強さが光るのは、オバマノミクスで米国景気が堅調ということがあるだろう。今年交代を控えていることから、大統領選挙半年前の今年５月あたりをオバマ相場総仕上げと捉えているのではなかろうか。

　日本にはアベノミクス推進の期待がある。安部総理が、来年の消費税（１０％）についてリーマンショック、東日本大震災のような異常事態がないかぎり実施すると明言した。引き上げに対し逆算すれば、先のマイナス金利に続いて、量的緩和が予想されるところである。とくに、日本では超低金利で個人資金が預金から高利回り銘柄へ動き始めたようである。このため、調整安はあっても深押しはなさそうである。

　ＮＹダウには、ここから上には下げる前のモミ合い水準１万７１００ドル～１万７５００ドルが控えている。今後、ダウの上値を押さえそうである。日経平均についても１万７０００円に乗せてくれば、１万７２００～１万７５００円の大きいフシが意識されそうである。

　来週の日経平均は小幅調整含みの展開とみられ、短期筋は回転の速い好チャート銘柄狙い、中期投資筋の高利回り銘柄買いが予想されそうだ。

（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ　犬丸正寛の相場展望）