みちしるべ 18年08月20日号

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》

（８月２０日から８月２４日の週）

「何を買うのか」そして「いつ買うのか」と「どう買うのか」。
それぞれのテーマは重要だ。
重視しがちなのは「何を買うのか」という銘柄選択の問題。
しかし「いつ買うのか」のタイミングの問題の方がより重視されるべきだろう。
それが相場勘というものに他ならない。
ようやく９月１１日のヒジュラ歴が近づいてきた。
盆明け上昇で９月堅調の読みが当たるかどうか。
その時期になってきた。

日経平均想定レンジ

下限は２２２３３円（７月１２日窓埋め水準）～上限２３０１１円（６月１２日高値水準）

「能」の世界では全体でのリハーサルというのはないという。
申し合わせと言う打ち合わせはあるときくが通しでリハをすることはないらしい。
茶道で言う一期一会の世界だから、同じ物は二度ない。
歌舞伎と違って同じ演目を連日上演する事はない。
舞台は役者にとっても「一期一会」。
これが最初で最後の演目になるつもりで演じるという。
中には何十年に一回しか上演されない演目もあるともされる。
だからリハはないというのはなんとなく納得できる。
すべての演目の訓練・稽古は常に終わっているということ。
相場も一緒だろう。
シミュレーションという稽古はできる。
しかし実戦は一期一会。
一度として同じことが起こる日はない。
となると実戦に登場するまでの稽古をどれだけしたのかが試されることになる。
もっとも・・・。
ビギナーズラックというのもあるから面白いものだ。

「高債務国利上げの試練」という論調は債務の多い新興国が通貨防衛を迫られている」という課題だ。
アルゼンチンの政策金利は年４０％→４５％に引き上げ。
背景はアルゼンチンペソの急落。
今年のインフレ率が２３％というのもあるが、通貨が売られ防衛のための利上げ。
「新興国」という定義だからこうなるのかも知れないが、一般的にはこの姿は間違ってはいない。
日本だってこうなる可能性があるということ。
それでも、「円高でなく円安の方が望ましい」と言えるのかどうか。
ここは結構な課題だ。

日経ヴェリタス今週号の特集は「おじさんの逆襲」。
サブタイトルは「波乱相場で際立つ存在感」だ。
代表は２０１４年３月期まで３期連続で最終赤字だった三井化学（４１８３）。
今３月期連結純利益は８００億円（前期比１２％増）。
３期連続最高益の見込み。
会社設立は１９５５年、ルーツは１９１２年の旧三井鉱山の化学事業だった。
リストラと成長事業を明確にし「景気変動受けにくい分野」に経営資源を集中投下。
収益の構造転換に成功した。
東証１部上場企業のうち今３月期に純利益が最高になると予想する企業は３８５社。
その６割が社歴５０年以上。
日経ヴェリタスは社歴５０年以上の企業を「おじさん企業」と定義している。
３月期の上場企業を「社歴５０年未満」と「同５０年以上＝おじさん企業」にしての分析。
過去５年のＲＯＥを算出している。
「５０年未満」の企業のＲＯＥは９．１％（１２年度）から１０．１％（１７年度）に改善。
「おじさん企業」は４．９％→１０．３％へ大幅改善。
「おじさん企業と日経平均株価の推移比較（１３年末を１００として指数化）。
「おじさん企業」が１４７と日経平均株価を１０ポイント上回る。

「おじさん企業」の復活・躍進のキーワード。
（１）体質改善、
（２）高級化路線
（３）新需要開拓
共通項は半世紀以上の歴史。
数々の経営危機を乗り越えてきた。
安定した経営基盤だ。

【体質改善】体質改善したおじさん企業
☆昭和電工（４００４）：黒鉛電極が高騰、コスト削減で５事業とも収益改善　
☆三井化（４１８３）：汎用品プラントを構造改革、重点分野に経営資源集中　
☆東海カーボン（５３０１）：黒鉛電極の値上げ浸透、不採算製品の整理も
☆王子（３８６１）：アジア事業拡大、営業利益の６割を海外で稼ぐ　
☆協和エクシオ（１９５１）：通信工事の採算改善、Ｍ＆Ａ駆使
☆五洋建設（１８９３）：工事採算が改善・海外港湾工事も堅調　

【高級化路線】
☆日本空港（９７０６）：伊勢丹などと組み羽田空港の収益拡大
☆マルハニチロ（１３３３）：海外で高級白身魚「メロ」が人気　
☆リログループ　（８８７６）：福利厚生代行サービスの会員数が増加　
☆寿スピリッツ（２２２２）：チーズケーキなどの洋菓子販売が訪日外国人向けに伸びる　
☆永谷園（２８９９）：フリーズドライの味噌汁や総菜商品が人気
☆井村屋（２２０９）：「あずきバー」などで高品質シリーズ展開　

【新需要開拓】
☆ミネベアミツミ（６４７９）：円高・タイ洪水被害で一時苦しむも、スマホ部品や軸受け拡大　
☆ダイフク（６３８３）：ネット通販拡大で倉庫システム好調、半導体向け搬送機器も大幅増
☆レンゴー（３９４１）：ネット通販拡大で段ボール好調、開梱・陳列しやすい高付加価値品伸びる
☆三和ＨＤ（５９２９）：シャッター需要が物流施設などの建設増で回復　
☆日本ユニシス（８０５６）：企業のＩＴ投資拡大が追い風、キャッシュレス決済など課金ビジネスも
☆能美防災（６７４４）：物流施設などの建設増加で防災システムの納入が拡大
☆京三製作所（６７４２）：半導体製造装置用の電源設備好調、鉄道信号システム伸びる

（兜町カタリスト　櫻井英明）